2020年中國骨科植入醫療器械企業紛紛上市 三友醫療VS春立醫療業務對比分析

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20 劉芬 ? 2021-03-26 11:00:22  來源:前瞻產業研究院 E4038G0

從對2020年科創板上市的兩家骨科植入醫療器械企業三友醫療和春立醫療的業務、產銷量、產能利用率、產銷率、技術水平等對比分析,可知,骨科醫療器械作為醫療器械行業的細分行業,其還可以細分為關節、脊柱、創傷等。

兩家公司優勢產品不同,一定程度避免了同業競爭。三友醫療毛利高,春立醫療規模大,具有規模優勢;三友醫療產能利用率大,春立醫療產銷率高,三友醫療研發投入雖然低于春立醫療,但其研發投入利用率高,發明專利多于春立醫療。整體而言,兩家公司均有各自明顯的競爭優勢。

三友醫療毛利高 春立醫療規模大

2020年骨科植入醫療器械行業多家企業科創板上市,如上海三友醫療器械股份有限(簡稱“三友醫療”)、北京市春立正達醫療器械股份有限公司(簡稱“春立醫療”)。兩家公司均在2020年登陸科創板上市,均屬醫療器械細分行業骨科植入醫療器械行業,但是兩者的優勢細分產品不同。

三友醫療公司主營業務系醫用骨科植入耗材的研發、生產與銷售,主要產品為脊柱類植入耗材、創傷類植入耗材。

春立醫療公司主營業務系骨科植入性醫療器械研發、生產與銷售,主要產品為關節假體產品及脊柱類植入產品,涵蓋肩、肘、髖及膝四大人體關節假體產品,脊柱類產品為脊柱內固定系統的全系列產品組合。

圖表1:三友醫療VS春立醫療基本簡介

從兩家公司毛利率看,2016-2020年上半年三友醫療毛利率持續上升,從75.29%上升至91.09%;而春立醫療整體呈波動下降趨勢,2020年上半年毛利率下降為34.99%。可知三友醫療毛利率高于春立醫療。

從兩家公司營業收入看,可知春立醫療營業收入高于三友醫療,約為三友醫療營收的兩倍以上,可知,春立醫療占據規模優勢。

從產品收入看,據公司年報,三友醫療公司收入和利潤始終最主要來源于脊柱類植入耗材,創傷類產品對公司業績影響較小,脊柱類產品主營業務收入和毛利占比均超過90%,創傷類產品的主營業務收入及毛利占比均低于10%。春立醫療收入主要來自關節假體產品,占比達97.57%,脊柱類產品僅占2.4%。

圖表2:2016-2020H1三友醫療VS春立醫療營業收入及毛利率對比(單位:億元,%)

三友醫療產能利用率大 春立醫療關節假體產量大

從兩家公司產品的產量與產能利用率來看,三友醫療產品除了脊柱類、創傷類產品之外,還包括耗材,因此其總體產量整體高于春立醫療,產能利用率超過100%,處于較高水平。春立醫療主要為標準關節假體產品與脊柱類植入產品,產量整體也處于較高水平,2019年產能利用率也超過100%,2020年上半年受疫情影響,產能利用率為86%。

圖表3:2017-2020年三友醫療VS春立醫療產量及產能利用率比較(單位:件,%)

三友醫療產銷率下降 春立醫療產銷率上升

從銷量與產銷率看,春立醫療標準關節假體產品銷量較高,2019年達到60.27萬件,產銷率達85.29%。2020年上半年上升至91.43%,脊柱類產品產銷率同樣實現上升。

2019年三友醫療產品產銷率下降明顯,從2018年的99.84%下降至2019年的73.17%;創傷類植入耗材更是從2018年的94.27%下降至2019年的37.25%。對比兩家公司產銷率可知春立醫療產品銷售行情較好。

圖表4:2017-2020年三友醫療VS春立醫療銷量及產銷率比較(單位:萬件,%)

三友醫療發明專利多 春立醫療研發投入大

從技術水平與研發投入來看,截至2020年上半年三友醫療公司擁有三類醫療器械產品注冊證23項、專利114項,其中國內發明專利28項、美國發明專利1項、澳大利亞發明專利1項、國內實用新型專利82項、德國實用新型專利1項等。

截至2020年上半年,春立醫療公司已取得71項專利,并已申請200項新專利,已申請5項PCT專利。截至2020年6月30日,公司獲得的創新醫療器械特別審批項目《單髁膝關節假體》(受理號:CQTS1700268)已進入收尾階段。

研發投入方面,2017-2020H1春立醫療累計研發投入約為三友醫療的兩倍,兩家公司研發投入占累計營收比重相近,在6%-7%之間,可知春立醫療在技術研發上需要提高資金利用率。

圖表5:三友醫療VS春立醫療技術對比(單位:萬元,%)

從對2020年科創板上市的兩家骨科植入醫療器械企業三友醫療和春立醫療的業務、產銷量、產能利用率、產銷率、技術水平等對比分析可知,骨科醫療器械作為醫療器械行業的細分行業,其還可以細分為關節、脊柱、創傷等,兩家公司優勢產品不同,一定程度避免了同業競爭。

三友醫療毛利高,春立醫療規模大,具有規模優勢;三友醫療產能利用率大,春立醫療產銷率高,三友醫療研發投入雖然低于春立醫療,但其研發投入利用率高,發明專利多于春立醫療。整體而言,兩家公司均有各自明顯的競爭優勢。

更多數據請參考前瞻產業研究院發布的《中國骨科植入醫療器械行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》,同時前瞻產業研究院提供產業大數據、產業規劃、產業申報、產業園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研等解決方案。

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